ჯადოსნური აზროვნება შეუცვლელია Team Trump-ის ეკონომიკური პოლიტიკის შემუშავების გასაგებად. თეთრი სახლი ხშირად თვლის, რომ ორი საპირისპირო პოლიტიკა შეიძლება ერთად იმუშაოს, სანამ ერთი პოლიტიკა ორ ან სამ ურთიერთსაწინააღმდეგო რამეს აკეთებს.
ჯადოსნური აზროვნების დიდი დოზა იქნება საჭირო იმისთვის, რომ ადმინისტრაციის დოლარის პოლიტიკა იმუშაოს აშშ-ს ინტერესებში, რადგან, როგორც ჩანს, მათ სურთ დაასრულონ აშშ დოლარის უზენაესობა გლობალურ ფინანსებში.
რა თქმა უნდა, დონალდ ტრამპმა გააფრთხილა ქვეყნები, არ შეცვალონ დოლარი, ან თორემ. და, სავარაუდოდ, ადმინისტრაციის ზოგიერთი წევრი ცდილობს წაახალისოს მეტი ქვეყანა, რომ პირდაპირ მიიღონ დოლარი. მაგრამ ასევე მართალია, რომ სტივენ მირანი, პრეზიდენტის მთავარი ეკონომიკური მრჩეველი, რომელიც შვებულებაშია, რათა იმოქმედოს ფედერალური სარეზერვო საბჭოს საბჭოს წევრად, ფიქრობს, რომ დოლარის პოზიცია, როგორც მსოფლიოს მთავარი სარეზერვო ვალუტა, არის აშშ-სთვის ზედმეტი ტვირთი და მთავარი მამოძრავებელი ძალა დიდი სავაჭრო დეფიციტისა, რომელსაც ტრამპი ასე საძაგლად თვლის.
"ამერიკა დიდ მიმდინარე ანგარიშს არ აწარმოებს, რადგან ის ძალიან ბევრს ყიდულობს," მირანმა დაწერა გასულ წელს. "პირიქით, ის ძალიან ბევრს ყიდულობს, რადგან მას სჭირდება სახაზინო ობლიგაციების ექსპორტი, რათა სხვა ქვეყნებს მიაწოდოს აქტივები, რომლებშიც უნდა შეინახონ თავიანთი რეზერვები. ეს იწვევს "დოლარის მუდმივ გადაჭარბებას, რომელიც ხელს უშლის საერთაშორისო ვაჭრობის დაბალანსებას."
ციტატა გვახსენებს ჯენი ჰოლცერის 1980-იანი წლების თაიმს სქვერის ბილბორდს, თავისი მშრალი თხოვნით უმაღლესი ძალის მიმართ: "დამიცავი იმისგან, რაც მინდა."
შესაძლებელია, რომ ტრამპმა და მისმა კომპანიებმა ეფექტურად გააუფასურონ დოლარი. მათ შეუძლიათ ამის გაკეთება პოლიტიკის არჩევანის ან უბრალო არაკომპეტენტურობის გზით. სავარაუდოდ, მათ უკვე დაიწყეს. მათ არ მოეწონებათ შედეგი.
რა თქმა უნდა, უცხო ქვეყნები დაზარალდებიან, თუ აშშ-ს სახაზინო ობლიგაციები შეწყვეტენ თავიანთ საქმეს, როგორც უსაფრთხო ლიკვიდური აქტივები, რომლებშიც უნდა შეინახოთ რეზერვები. არ არსებობს კარგი ალტერნატივები. ძველი იმედი, რომ ევრო კონკურენციას გაუწევს დოლარს, შეაფერხა ევროპის ფრაგმენტირებულმა კაპიტალის ბაზრებმა. ევროდან მეოთხედი საუკუნის შემდეგ არ არსებობს ევრო T-ობლიგაცია. ამასობაში, რენმინი, იმავდროულად, ვერ ითამაშებს წამყვან როლს გლობალურ ფინანსებში, სანამ ჩინეთი შეინარჩუნებს კაპიტალის კონტროლს, რომელიც ხელს უშლის ფულის თავისუფლად შემოდინებას და გადინებას.
დოლარი ღირებულია არა მხოლოდ როგორც ფინანსური თავშესაფარი. ბოლოდროინდელმა კვლევითმა ნაშრომმა აღნიშნა, რომ მსოფლიოს ქვეყნების დაახლოებით ორი მესამედი სტაბილიზებს თავის ვალუტას დოლარის წინააღმდეგ, რათა უზრუნველყოს გლობალური ეკონომიკური შოკებისგან დაზღვევა. იმის გამო, რომ აშშ-ს ბაზარი ასე დიდია, დოლარის ღირებულება გავლენას ახდენს ვაჭრობის საქონლის ფასზე: შოკები, რომლებიც აფასებენ დოლარს, ასევე ზრდის მათ ფასს. დოლარის ფლობა ან, მართლაც, თქვენი ვალუტის დოლართან გათანაბრება - დაგეხმარებათ ეკონომიკური რყევებისგან ჰეჯირებაში.
აშშ-სთვის დოლარის ძირის გამოთხრის ღირებულებაც უზარმაზარი იქნება. პირველ რიგში, ის დაკარგავს მსოფლიო გავლენას, მის მთავარ ინსტრუმენტთან ერთად ეკონომიკური იძულებისთვის, რომელიც საშუალებას აძლევს მას შეზღუდოს მტრების წვდომა ფინანსურ სისტემაში. უფრო მეტიც, აშშ დათმობს იმას, რასაც საფრანგეთის ყოფილმა პრეზიდენტმა ვალერი გისკარ დ'ესტაინმა უწოდა აშშ-ს "ექსორიბიტულ პრივილეგიას".
მირანი არ ცდება, რომ დოლარის სარეზერვო სტატუსი იზიდავს უამრავ ფულს აშშ-ს სახაზინო ობლიგაციებში. მაგრამ ეს საჩუქარია. ის მთავრობას საშუალებას აძლევს დააფინანსოს თავისი მასიური ვალი - 120% მშპ-ს - დაბალი საპროცენტო განაკვეთით. პრივილეგია ასევე გულისხმობს, რომ აშშ უფრო მეტს გამოიმუშავებს უცხოურ აქტივებზე, ვიდრე უცხოელები აშშ-ს აქტივებზე. მართლაც, აშშ-ს მიმდინარე ანგარიშის დეფიციტის შემცირება ბევრად უფრო რთული იქნება, თუ აშშ დაკარგავს სარეზერვო სტატუსს, რადგან მისი საპროცენტო განაკვეთის უპირატესობა შემცირდება ან საერთოდ გაქრება.
რაც გვაიძულებს კითხვას, დაარტყამს თუ არა ტრამპი დოლარს მისი ტახტიდან? მისმა უზენაესობამ ეროზია განიცადა. ამ დღეებში ის შეადგენს გლობალური უცხოური ვალუტის რეზერვების 58%-ს, საუკუნის დასაწყისიდან 74%-დან. საპროცენტო განაკვეთის უპირატესობა, რომელსაც აშშ-ს სახაზინო ობლიგაციებს აქვთ კორპორაციებსა თუ სხვა ქვეყნების ვალზე, დროთა განმავლობაში შემცირდა.
და ტრამპის სავაჭრო ომი შეამცირებს დოლარის სადაზღვევო ძალას. აშშ-ს იმპორტის შემცირებით, ტრამპის ტარიფის კედელი შეასუსტებს კავშირს დოლარსა და ვაჭრობის საქონლის ფასს შორის - შეამცირებს მის ღირებულებას, როგორც ჰეჯირებას ეკონომიკური შოკებისგან. "ჩვენ არსებითად ვამცირებთ გავლენას, რომელიც გვაქვს მსოფლიო ბაზარზე და მსოფლიო ბაზარზე გავლენის შემცირებით, ჩვენ ასევე ვამცირებთ დოლარის უსაფრთხოების თვისებას", - აღნიშნავს ტარეკ ჰასანი ბოსტონის უნივერსიტეტიდან.
და ეს ქვეყნებსა და ინვესტორებს ნაკლებად აძლევს იმის მიზეზს, რომ თავიანთი ვალუტა დოლარზე დააკავშირონ ან დოლარის აქტივები დაიჭირონ. ჰასანი აფასებს, რომ აქამდე დაწესებულმა ტარიფებმა აშშ-ს საპროცენტო განაკვეთები ნახევარი პროცენტული პუნქტით გაზარდა, რაც არ არის უმნიშვნელო თანხა, იმის გათვალისწინებით, რომ განაკვეთები 3-4%-იან დიაპაზონშია. განვითარებადი ქვეყნები ბოლო თვეებში ცვლიან დოლარის ვალს, გადადიან ვალუტებზე დაბალი საპროცენტო განაკვეთებით, როგორიცაა შვეიცარიული ფრანკი და რენმინი.
იდეამ, რომ პრეზიდენტის სავაჭრო ომმა შეიძლება ძირი გამოუთხაროს დოლარის უზენაესობას, ძლიერად დაარტყა "განთავისუფლების დღეს" აპრილში, როდესაც ტრამპმა პირველად გამოაცხადა თავისი ორმხრივი "რეციპროკული" ტარიფები. აშშ-ს აქციები, ობლიგაციები და დოლარი ერთდროულად დაეცა, როგორც სარისკო განვითარებადი ბაზრის აქტივები, არღვევდა თანამედროვე ფინანსების რკინის წესს, რომ სისტემის შოკები, იქნება ეს აშშ-დან თუ შორეული განვითარებადი ქვეყნიდან, სარგებელს მოუტანს სახაზინო ობლიგაციებს და დოლარს, როგორც მსოფლიოს უსაფრთხო თავშესაფარს, სადაც მთავრობები, ინვესტორები და ჩვეულებრივი ადამიანები ინახავენ ფულს არეულობის დროს.
ბაზრებმა მას შემდეგ დამშვიდდნენ. ინვესტორები, როგორც ჩანს, აპატიებენ ტრამპს არათანმიმდევრული პოლიტიკის შემუშავებისთვის. შესაძლოა, ეს იმიტომ ხდება, რომ ტრამპმა საბოლოოდ უკან დაიხია მრავალი ტარიფი. მაგრამ სისხლში სისხლია. დოლარის, როგორც მსოფლიოს ყველაზე უსაფრთხო აქტივის, უპირატესობის დაკარგვის შანსები უფრო მოკლე ჩანს.
ვინ იცის, რას გამოიწვევს ეს? სხვა ვალუტებმა შეიძლება შეავსონ ხარვეზი. ევროპის ერთობლივი ძალისხმევა შეიარაღებისთვის, მაგალითად, შეიძლება გახსნას შესაძლებლობა ევრო-ობლიგაციებისთვის, რომ კონკურენცია გაუწიონ აშშ-ს სახაზინო ობლიგაციებს სხვა ქვეყნების უცხოური ვალუტის რეზერვებში. მაგრამ ეკონომიკური და ფინანსური შოკებისგან დაზღვევა, სავარაუდოდ, უფრო ძვირი გახდება. გლობალური კეთილდღეობა აუცილებლად დაზარალდება.
ტრამპმა და მისმა კომპანიებმა შესაძლოა თავდაპირველად გაიხარონ უფრო იაფი დოლარით, რაც, სავარაუდოდ, გამოიწვევს აშშ-ს უფრო მცირე სავაჭრო დეფიციტს. თუმცა, ქება, სავარაუდოდ, დიდხანს არ გაგრძელდება. ეს აშშ-სთვის უზარმაზარ ფასად დაჯდება.
